钴价正处历史低位，最早201

【金属】钴价正处历史低位，最早201

SMM讯：华创有色团队认为，钴有可能成为下一个锂。缘由是目前价格处于历史低位，而产量增长有限，预计年下半年或17年初钴将出现供给不足的局面。

以下是观点：

月工业企业利润结束1年下跌后增长4.8%，经济复苏预期逐步强化，前期周期品滞涨的小金属钴在供需基本面延续改良的背景下，短时间有望走出一波补涨行情，中长期受益下游需求高速增长，钴或将成为下一个“锂”。

核心观点：

1.供需基本面延续改良，预计16年-17年钴将出现供给不足。

年全球钴原料的总供应量约为9.8万金属吨，同比年增长2.74%，年全球钴消费量约在9.2万金属吨左右，同比去年增长6.98%。年钴供给多余仅6%，14年多余10%，供需基本面延续改良，我们预期年我国钴需求增长10%，需求增加约余吨，预期到16年下半年或17年初钴将出现供给不足的局面。

2.需求端：钴是钴酸锂与当前三元正极材料必要元素。

年中国市场钴消费量为5.04万吨，同比增长29.7%。国内钴的下游消费领域电池消费占比80%，是钴酸锂与当前三元正极材料必要元素，核心增长点逐渐从3C向新能源汽车方向转变。

3.供给端：钴精矿供给在经济弱周期中具有局限性，年可能还会减产。

据安乐科统计，年海外厂商金属钴产量约在2.79万吨，同减7.14%，金属钴产量减少趋势仍将会延续至16年。预期16年全球金属钴没有新增产能，产量将减少至2.6万吨左右。同时钴精矿90%以上是铜镍伴生，钴精矿占比仅为6%；在目前大宗商品疲软情况下，铜镍矿的新增产能有限。

4.估价处于历史底部，行业亏损严重，价值有望公道回归钴价年停止大幅下跌，近三年下落幅度大幅收窄，预示着历史高库存已得到明显改良。年MB钴均价为12.51美元/磅，较上年度跌幅为8.8%。

今年以来估价继续下跌趋势，一季度MB钴(高级)均价10.84美元/磅，MB钴(低级)10.72美元/磅。

行业亏损严重，华友钴业15年归母净利润亏损2.46亿；格林美事迹快报显示净利润下滑23.56%。

自年9月份至年2月末，国储共进行了3次金属钴战略性收储，收储总量到达吨。收储价格范围在20.万元/吨。.月陆续交货，有望短期内对钴价构成有力支持，促使钴价回归公道水平。